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期貨期權的莊家服務范圍優點以及莊家身份
2007-11-11 來源:互聯網 字號:【
 香港期貨期權市場能不斷發展,莊家一直扮演著流通量提供者的角色。他們主要為市場提供流通量及參考價格,令期權買賣更容易,價格透明度更高。由于期貨期權的買賣單位(即期權系列及期貨合約)眾多,莊家通常需要為一些新推出、較遠期或價外之期貨期權產品提供買賣報價服務。其中一個例子,是香港期貨交易所于1993年為首只期權產品(即恒生指數期權合約)引進莊家服務,藉以提高市場流通量。

  莊家服務范圍

  當投資者有需要買賣某一期貨期權產品而市場并無買賣價時,投資者可透過經紀向莊家要求買賣報價服務(即回應報價服務)。莊家在指定的時限內開出買入和賣出價及不少于指定的合約數量供投資者買賣。莊家在厘定買賣價格的過程中,并不知道投資者之買賣意向,所以其開出的買賣價格只按市場情況厘定,令交易公平進行。

  除了回應報價服務,交易所亦為某些期貨期權產品引入持續報價服務。持續報價的莊家會就指定的期貨期權持續更新買入及賣出價,由于持續報價的需求一般來自投資者較具興趣的期權及期貨買賣單位,現時提供持續報價的都是等價及接近等價的期權系列及即月和下一個月的期貨合約。

  不論是提供回應報價或持續報價的莊家,其開出之買賣價與正常限價盤沒有分別,同樣是依循價格及時間優先次序于交易系統內配對。莊家為促成交易,在市場會開出較具競爭力的買入/賣出差價,以求達成交易。

  莊家服務的優點

  莊家扮演的角色就是當市場缺乏買家或賣家出價時,提供買賣報價,促成交易。假若投資者滿意開出的價格及合約數量,交易便能順利達成。縱使買賣價格未達投資者的理想水平,莊家提供的報價亦給投資者一個參考價格,評估當時持有的衍生產品價值,甚至整體投資組合的賺蝕情況。至于持續報價服務,更能提升市場價格透明度,令投資者更易掌握價格的最新動向,以便更快作出買賣決定。

  莊家的身份

  現時的莊家均需符合一定資歷要求才可參與莊家活動。香港交易所為進一步提高莊家的服務質素,將于明年二月修改現時有關申請成為期貨交易所莊家的要求。修改后,相關產品的莊家(不論持續或回應報價提供者)均必須是現時的期貨交易所參與者。交易所亦要求莊家具備足夠的內部風險管理能力,增強莊家監察及管理其莊家活動風險的能力。 
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