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“街貨量”對投資者有何意義
2007-11-11 來源:互聯網 字號:【
 投資備兌權證,需要防范各種各樣的風險。衡量潛在風險的大小時,投資者不僅要關注相關權證的有效杠桿水平、引伸波幅及其敏感度的大小和時間價值損耗等方面,還有一個指標也是應該考慮的,那就是“街貨量”。

  街貨量一詞源于香港權證市場,就是指公眾投資者持有的權證的數量,通常指市場過夜持倉盤。街貨量越多,說明愿意持有此權證過夜的人越多,反之亦然。權證的街貨量并不是一成不變的,權證上市初期,街貨量很低,發行商對權證的控制能力較強。在此期間,由于發行商的參與度較高,權證價格比較接近權證的理論價格,受到市場情緒的影響較小。權證發行上市后,隨著交易的活躍,可能會漸漸吸引越來越多的投資者甚至是專業投資者持倉過夜,街貨量也隨之漸漸加大。單日炒家、投資者、專業投資者以及發行商的互動,增加了權證的波動幅度,權證價格也開始逐漸由市場力量主導,此時發行商會逐漸由以前的定價者變成調價者。

  隨著權證的街貨量越來越高,權證價格也越來越受到市場情緒的影響,波動率逐漸加大,同時發行商的積極性也會逐漸降低,除非權證的引伸波幅實在太低,發行商才會積極出手回購權證。因此,在市場情緒高漲的時候,可以考慮參與高街貨量的權證,由于資金充裕,投資者的看法又趨于一致,權證價格很有可能隨著投資者的熱情而步步攀高,使權證的持有者有意想不到的收獲。當然投資者同時也要承擔一定的風險,尤其是當市場情緒逆轉時,權證的持有者會爭相出貨,使得權證的價格跌得比較急。

  了解一只權證的街貨量水平有利于投資者對風險的控制。我們以香港市場近日一些權證的走勢分析,為投資者今后的投資策略提供一個比較。近日由于QDII的開放,港股市場的中資金融股被普遍看好,如中國人壽,而看好中國人壽未來走勢的投資者可以考慮選擇以中國人壽為正股的權證。在比較了杠桿和波幅等權證風險指標后,街貨量也是投資者需要考慮的一個方面。如剛進場的投資者或穩健投資者,可留意低街貨的國壽認購權證2446,因為做市商活動占成交比重非常大,這種權證風險較低,當然,若正股大幅上漲,收益也可能會低于其他街貨量高的權證。而對于前期介入國壽認購證已有收益或風險承受能力較高的投資者,就可以考慮高街貨國壽認購證2435,在市場氣氛持續走好的背景下,會較其他國壽認購證升得快,但參與這種高街貨權證,一定要密切留意正股走勢,并且及時止損
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