您現在的位置: 大智慧股民之家 >> 機構薦股 >> 正文
博騰股份(300363)創新藥中間體定制行業本質上是服務業
2015-3-17 來源:互聯網 字號:【

博騰股份(300363)創新藥中間體定制行業本質上是服務業
我們自公司上市以來首篇公司深度報告《專注創新藥中間體定制生產,持續高增長無憂》
就提出,創新藥中間體定制顯著區分于化工中間體及仿制藥中間體(原料藥),因為后者提供的產品具有開放式的市場,生產企業競爭更多的是拼成本和規模,同時,由于仿制藥已經過了專利保護期,不再具有成長性,因此,對上游仿制藥中間體的需求自然也不具有成長性。這些企業盡管客戶表面上也是國際農藥、仿制藥企業甚至創新藥企業(如諾華等制藥公司也有山德士等仿制藥業務),但是他們與客戶之間的互動性(高層戰略性對話)、與客戶之間共同成長的屬性基本是不存在的,他們的同一產品往往也是供給多個客戶的非排他性的。相反,創新藥中間體定制往往需要企業在創新藥處于臨床階段就切入到創新藥企業的供應鏈中,開始供貨數量級是公斤級的,可能不盈利,但是,這些處公斤級的處于臨床階段的創新藥中間體是為以后商業化階段的大訂單提供了基礎和萌芽(公司 2014 年年底有 260 個處于臨床階段的項目,其中進入 III 期臨床的項目有30 多個)。而一旦相關創新藥通過了美國 FDA 和歐盟批準上市銷售,對公司創新藥中間體的拉動是爆發式的,基本能夠維持至少 5 ~8 年以上高增長。華融證券華龍證券  華創證券股票軟件  創新藥中間體企業與客戶之間的戰略合作關系是行業最大的壁壘。在人才、技術全球高度流動的今天,手性合成與拆分、氟化技術、疊氮反應等一系列化工合成技術早已經不是企業之間相互競爭的關鍵。同時,一旦與國際制藥公司結成戰略合作伙伴關系后,客戶也將在一定程度上與創新藥中間體企業進行合成路線的共同研究、指導等,比如,公司已經為第一大客戶強生開發和優化了抗 HIV 藥物地瑞拉韋中間體新一代工藝,及抗糖尿病藥物卡納列嗪第二代工藝,同時,公司也已經為吉利德開發了抗丙肝藥物索菲布韋中間體新一代工藝,由此可見,創新藥中間體企業與客戶之間的互動性、合作的緊密型遠超過普通的仿制藥中間體企業。但是,與客戶結成戰略合作伙伴關系,卻需要與客戶長期的合作有考察,這是創新藥中間體行業最難以逾越的壁壘。  此前,另一上市公司公告,獲得了吉利德抗丙肝藥物索菲布韋中間體的訂單,為其提供五氟苯酚,讓市場一度誤以為創新藥中間體訂單很容易獲取,上圖為吉利德抗丙肝藥物索菲布韋的合成路線之一(吉利德及公司有可能采取不同合成路線,但關鍵中間體基本相同),可以看出,公司為吉利德提供的抗丙肝藥物索菲布韋中間體 UC 環合物(氟內酯)不僅是最終索菲布韋分子的主要結構之一,也是屬于高度定制化和專屬的結構。而另一家公司為吉利德提供的五氟苯酚主要是在合成中作為磷酸基團的保護劑,雖然也是必不可少的反應物之一,但是并非專屬化和定制的結構。事實上,該公司在氟化工領域具有較強競爭力,并且該公司在國內申請了五氟苯酚的工藝專利,但是,五氟苯酚是一種化工中間體,除了在合成索菲布韋中得到應用,更可以用于很多農藥、化工產品的合成,并非定制化和專屬化的產品。我們可以判斷,該公司為吉利德提供五氟苯酚,但本質上并非創新藥中間體定制業務關系,我們了解到,目前該公司與吉利德并未有其他品種的合作。(請注意:我們只是就此事件進行分析判斷,并不代表我們對該公司的投資建議和整體判斷)。相反,公司已經在 2014 年年報中提到“通過與吉利德建立高層戰略對話和互訪,鞏固了成為客戶供應鏈核心成員的地位,成為其相關產品組合中不可或缺的關鍵原料的提供者,并且正在帶動其他下游產品或關聯產品的業務。同時,公司研發和工藝開發能力也得到吉利德進一步的認可和肯定,公司承接并順利地完成了其多個臨床項目小試或中試的訂單。”由此可見,公司與吉利德和合作關系無論在程度上還是品種豐富上都是在大幅提升的。

 

分享到:
  • 上一條文章:
  • 下一條文章: 沒有了
  • 相關閱讀:

    股票在線視頻:

    江苏e球彩开奖走势图