您現在的位置: 大智慧股民之家 >> 股票評級 >> 正文
洋河股份(002304)瑞銀證券維持“買入”評級
2015-3-17 來源:互聯網 字號:【

洋河股份(002304)瑞銀證券維持“買入”評級
上調盈利預測和目標價
上調洋河 15/16 年盈利預測,至 4.80/5.43 元
我們將公司 15/16 年盈利預測從 4.63/5.06 上調至 4.80/5.43 元,原因:1)上調收入增速。根據我們渠道調研,預計洋河 1-2 月份收入同比增速達到20%,超出我們此前預期,預計 1 季度增速有望達到 10-15%。此外,我們認為公司產品結構降級已經基本結束,15 年產品結構將重回升級趨勢,天之藍和 M3 將成為公司收入增長的主要驅動力;2)下調費用率假設。公司 14年做了大量終端渠道維護工作,主力銷售區域競爭優勢在加強,費用的規模化效應會在 15 年有所體現。
洋河在經營管理架構和經營思路上產生了重大變化 我們認為,洋河未來的變化在于:1)全面擁抱互聯網思維,以消費者為核心,推動業務項目向公司制的逐步過渡,未來在新品(葡萄酒、預調酒)、電商(洋河一號)會單獨成立事業部來運作;2)產品體系進一步豐富和創新,微分子(大微和小微)在 14 年四季度上市,預調酒將在 15 年糖酒會期間上市,預計未來公司還會不斷推出各種創新酒種;3)公司未來可能利用資本手段推動行業整合,向 Diageo 等平臺型酒類看齊。
估值有望進一步提升
我們認為,洋河是白酒行業中渠道調整最到位的公司(渠道庫存較小,渠道利潤維持在 10%左右)。經過 13-14 年渠道調整以后,公司白酒業務未來環比增速向上,新業務的推進可能帶來業績不斷超預期,估值水平有望從 15-20 倍提升至 20-25 倍。
估值:維持“買入”,上調目標價至 100 元
我們基于瑞銀 VCAM 現金流貼現模型(WACC 假設為 8.7%)得出新目標價100 元,對應 14/15/16 年 PE 為 24/21/18 倍,維持“買入”評級。

 

分享到:
  • 上一條文章:
  • 下一條文章: 沒有了
  • 相關閱讀:

    股票在線視頻:

    江苏e球彩开奖走势图