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財政數據點評:財政收入持續低迷,后期地方支出有望發力
2015-3-17 來源:互聯網 字號:【
財政數據點評:財政收入持續低迷,后期地方支出有望發力
事件
3 月 16 日財政部公布了 1-2 月份全國和地方財政數據。1-2 月全國財政收入 25717 億元,同比增長 3.2%,考慮部分政府性基金轉列一般公共預算影響,同口徑增長 1.7%。。其中,中央財政收入 11575 億元,同比下降1.7%,同口徑下降 1.8%;地方財政收入(本級)14142 億元,同比增長 7.5%,同口徑增長 4.7%。1-2 月全國財政支出 18865 億元,同比增長 10.5%,同口徑增長 9.5%。其中,中央財政本級支出 3215 億元,同比增長 21.4%,,同口徑增長 21%;地方財政支出 15650 億元,同比增長 8.5%,同口徑增長 7.3%。 點評
1-2 月全國財政收入增長延續去年的低迷,同比增速由去年同期的 11.13%大幅回落至 1.7%。其中,中央財政收入下滑最為明顯,同比下降 1.8%,主要是工業生產者出廠價格降幅擴大、營改增增加進項稅抵扣、出口退稅進度加快等因素所致;地方財政收入增速繼續下滑,同比增速為 4.7%,比去年同期增幅明顯回落,繼續受房地產相關稅收增幅回落等因素影響。我們預計,后期全國和地方財政收入同比增速有望呈現 U 型走勢:3 月財政收入增速很可能繼續出現回落,步入二季度隨著中央和地方穩增長政策的進一步落實,宏觀經濟有望企穩,但考慮到債務出清階段拉長的影響,螺旋式復蘇是大概率事件。信達證券恒泰證券   銀泰證券股票軟件 1-2 月財政支出同比增長 9.5%,較去年同期 5.97%的增速有所提升,同時也高于去年 8.2%的整體增速,這表明財政政策正在逐步由中性轉向積極。其中,中央財政本級支出明顯發力,同比增長 21%,去年四季度發改委集中批復的基建項目開始步入建設期,中央通過加大基建投資來對沖宏觀經濟下行的負面沖擊。相比之下,地方財政支出力度不足,同比增速為 7.3%,雖略高于去年同期 6.2%的增速,但低于去年 7.8%的整體增速。我們認為前期受 43 號文影響,地方防范債務風險成為首要考慮,大多數地方政府壓縮財政支出以應對地方債償付高峰。考慮到目前經濟下行壓力加大,后期積極財政政策仍是重要的穩增長方式。我們認為,隨著財政部 1 萬億地方存量債務臵換的實施,短期內減少了地方政府對債務風險的后顧之憂,將提高地方政府穩定地方經濟增長的積極性,后期地方財政支出有望發力。 就財政支出項目而言,1-2 月仍然是保障民生等重點領域為主。其中,教育支出 2915 億元,增長 14.5%;科學技術支出 340 億元,增長 2%;文化體育與傳媒支出 235 億元,增長 11.6%;醫療衛生與計劃生育支出 1168億元,增長 13.2%;社會保障和就業支出 3310 億元,增長 15.6%;住房保障支出 393 億元,增長 21.2%;城鄉社區支出 1603 億元,增長 19.9%;節能環保支出 293 億元,增長 14.9%;交通運輸支出 947 億元,增長52.5%。
從財政平衡率來看,1-2 月為 136.3%,低于去年同期的 146%。考慮到后期財政收入繼續回落而財政支出有所加大,3 月財政平衡率將明顯下行。
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