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宏觀:信貸短期反彈,仍需寬松護航
2015-3-13 來源:互聯網 字號:【
宏觀:信貸短期反彈,仍需寬松護航
①1、2 月社會融資總量同比仍低,表外融資需求疲弱。2 月新增融資總量 1.35 萬億,同比多增 4608 億,其中人民幣貸款同比多增近 5000 億,信貸占社融總量比重上升到 84.4%,或受非標融資表外回流表內影響。15 年 1、2 月新增社會融資總量 3.4 萬億,低于 14 年同期的 3.54 萬億和 13 年同期的 3.62 萬億,社融總量同比仍低,社融增速由 1 月的 13.5%低位反彈至 13.7%。
②新增貸款大幅增加,實體投融資需求難言好轉。2 月對實體經濟發放的人民幣貸款增加 1.14 萬億元,同比多增 5003 億元。2 月人民幣貸款增量超預期,考慮到 2 月對非銀金融機構貸款為負增長,信貸數據超出市場預料,主因非居民中長貸同比多增超 2000 億。但 1-2 月固定資產投增速繼續下滑至 13.9%,兩者相悖或因非標融資到期后轉回表內貸款。2 月人民幣信貸占社會融資總量比例由上月 71.7%上升至 84.4%,表明表外融資持續萎縮,信貸結構有所改善,但實體經濟投融資需求難言好轉。預計 2015 年全年新增信貸累計 10.5 萬億。 ③人民幣存款大幅回落,同比少增超 2 萬億。當月人民幣存款減少 806 億元,同比少增 2.71 萬億元,主因春節錯位企業存款同比少增近 2.7 萬億。其中新增居民存款 2.55 萬億同比多增 2.46 萬億,企業存款減少 1.72 萬億,主因春節因素居民存款需求和企業現金需求增加。2 月金融機構總存款余額 122.3 萬億元,同比增長 10.9%,總貸款余額 84.7 萬億元,同比增長 14.3%,較 1 月上升。央行口徑貸存比小幅上升至 69.3%。 ④2 月 M2 增速大幅回升至 12.5%,主因貸款超預期和財政反季節投放。2 月 M2 增速回升至 12.5%,一是由于財政反季節投放。2 月財政存款存款減少 4705 億元,而歷史同期看,1 月、2 月為傳統的財政回籠期,表明財政支出力度加大。二受新增貸款超預期增加影響。2 月人民幣存款減少 806 億,同比大幅減少 2.71 萬億,春節錯位致企業存款大幅少增,致M1 由 1 月的 10.6%大幅下降到 5.6%。
⑤融資仍低貨幣暫反彈,仍需寬松護航。2 月社融總量增速低位反彈,信貸增長超預期但實體投融資需求難言好轉,持續性存疑。前兩月僅出口反彈,其他經濟指標均下滑,完成全年 7%左右增長目標難度加大。目前實際利率高企,社會融資成本亟需下降,經濟下行風險未消,仍需保持寬松政策,穩定貨幣信用創造。
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